INTERVENÇÃO NO MERCADO DE TÍTULOS PÚBLICOS DOS EUA

O mercado de títulos públicos dos Estados Unidos sofreu uma intervenção incomum na  quarta-feira (19). O secretário do Tesouro, Scott Bessent, anunciou que o governo pretende dobrar, de US$ 2 bilhões para US$ 4 bilhões por operação, as recompras de títulos com vencimentos entre 10 e 30 anos. As operações ocorrerão entre setembro e o início de novembro e têm como objetivo conter a alta dos juros de longo prazo. Após o anúncio, os preços dos títulos subiram e os rendimentos caíram, movimento que se espalhou pelos mercados globais. Na manhã de ontem, 20), houve reação e o rendimento do título de 30 anos voltou a subir, chegando a 5,23%. A intervenção é considerada significativa porque rompe com a tradição de previsibilidade na gestão da dívida americana. Também pode gerar sinais diferentes entre o Tesouro e o Federal Reserve, que conduz a política monetária para controlar a inflação. A proximidade das eleições legislativas de novembro também levanta questionamentos políticos, já que juros elevados encarecem hipotecas, crédito empresarial e o financiamento do governo. O problema central é o enorme endividamento dos EUA, combinado com déficits elevados, inflação resistente, riscos geopolíticos e forte demanda por capital. O título de 30 anos atingiu nesta semana o maior rendimento desde 2007. Ao recomprar papéis de longo prazo, o Tesouro aumenta a demanda e tenta reduzir os juros. A estratégia funcionou inicialmente, mas o repique mostrou seus limites: as recompras não eliminam déficit fiscal, inflação ou dívida crescente.

Para o Brasil, os efeitos podem seguir dois caminhos. Se os juros americanos caírem sem perda de confiança, investidores podem buscar mercados com maior rentabilidade, favorecendo a entrada de capital no país, a valorização do real e uma eventual redução da inflação e dos juros. Por outro lado, se a intervenção aumentar a desconfiança sobre a situação fiscal americana, poderá haver maior aversão ao risco e fuga de recursos de mercados emergentes. Nesse cenário, o real poderia se depreciar e os juros brasileiros subir. A medida de Bessent acrescenta uma nova variável ao mercado financeiro internacional. Além de acompanhar inflação, déficit e decisões do Fed, investidores terão de considerar também a disposição do Tesouro americano de intervir no mercado de títulos. O impacto sobre o Brasil dependerá, sobretudo, de a iniciativa fortalecer a confiança nos títulos americanos ou aumentar as dúvidas sobre a sustentabilidade da dívida dos Estados Unidos.